金價暴漲背後：全球央行瘋狂購金 黃金ETF成投資新寵

來源：時代周報

在2月10日倫敦現貨黃金、COMEX黃金期貨分別站上2900美元、2930美元關口後，2月11日，國際金價繼續刷新曆史新高。

2月11日中午，倫敦現貨黃金盤中最高一度超過2940美元/盎司，最高漲幅超過1%；COMEX黃金期貨最高漲至2968.50美元/盎司。

國際金價接連突破高位，黃金主題ETF淨值同樣拉升至曆史新高。2月10日和11日，境內20隻黃金主題ETF全線收漲。

金價連續多日創出曆史新高

2023年起，在不斷攀升的地緣政治風險和宏觀行情波動等多重因素影響下，黃金作為最普遍的避險資產之一，價格持續走高。2024年全年，黃金價格延續趨勢繼續上漲。

以現貨黃金為參考，回顧金價整體走勢，盡管2024年四季度價格有所回落，但倫敦現貨黃金全年仍以近30%漲幅，成為2024年度全球表現最好的資產之一。

2025年以來，延續上漲趨勢，倫敦金在1月末再度突破2800美元/盎司大關，衝破了去年四季度創下的最高紀錄；2月10日晚，相關金價已超過2900美元/盎司。

與現貨黃金價格大漲之對應的是，國內黃金飾品價格同樣水漲船高，周大福、等知名品牌的黃金飾品，在2月10日的報價均超過870元/克。

根據世界黃金協會最新發布的2024年黃金需求趨勢報告數據，2024年全球央行連續第三年購買了超過1000噸黃金，實物黃金總需求升至4974噸，創曆史新高。據公開數據，1月末中國官方黃金儲備為7345萬盎司，中國央行已連續三個月購金。

黃金主題ETF規模增長明顯

金價持續上漲加速資金向黃金類基金投入。具體到投資端，作為重要投資品，2024年以來，在資產荒背景下，市場對黃金品類投資需求顯著提高。除了以金條、金幣為代表的低溢價實體投資品，黃金期貨及相關ETF基金持有量同樣快速增長。

世界黃金協會數據顯示，2024年全年，中國市場黃金ETF需求激增，共流入約310億元人民幣（約合44億美元，55噸），當年也是ETF需求最為強勁的一年，中國市場黃金ETF資產管理總規模達710億元人民幣（約合97億美元），年內飆升150%，創曆史新高。這一年，中國市場黃金ETF總持倉大增87%至115噸，也打破了曆史紀錄。

根據天天基金數據，截至2024年末，市場共有20隻黃金主題ETF，產品規模排名前三的分別為華安黃金ETF、博時黃金ETF、易方達黃金ETF，相關產品規模均超過百億。

以當前最大的華安黃金ETF為代表，該基金2023末全部產品份額為30.08億份，僅用一年時間，至2024年末份額已增長至48.50億份，對應到期末產品淨資產方麵，其該基金淨資產從139.54億元增長至286.76億元，實現翻倍。

管理華安黃金ETF的基金經理許之彥擁有近20年的基金經理經驗，出道後長期負責指數類產品運作。

在早前的采訪中，許之彥曾表示，黃金在資產配置中扮演著重要角色，被視為一種能夠平衡投資組合波動性的柔和劑，因為它在風險事件中與其他風險資產呈負相關，從而起到了分散風險的作用。他認為，資產配置中黃金所占比例為5%到15%，這種模型可以幫助投資者控製投資組合的波動性，並根據市場情況和個人情況進行戰略和戰術上的調整。

盡管漲幅較大，但華安基金認為黃金依然是2025年值得重視的大類資產。

華安基金告訴時代周報記者，原因有四個方麵，第一，實際利率對黃金的定價有望回歸，包括全球經濟增速放緩，以及美國麵臨中長期的再通脹問題。第二，逆全球化背景下，央行有望延續購金節奏，其中核心原因是應對通脹和金融危機。第三，黃金在大類資產維度的低相關性，疊加當前低利率環境，凸顯出重要配置價值。第四，黃金長期增長的本質依然是貨幣屬性，對抗美元信用，當前美國的債務壓力和高利率環境在加劇信用風險。

此外，截至2024年12月，我國央行國際儲備資產中黃金占比為5.5%，顯著低於15%左右的世界平均水平，我國央行的黃金儲備仍有巨大提升空間。

保險資金試點投資黃金

政策導向同樣提升了黃金在投資中的戰略性地位。2月7日，金融監管總局發布《關於開展保險資金投資黃金業務試點的通知》，自通知發布之日起，試點保險公司可以中長期資產配置為目的，開展投資黃金業務試點。

博時基金王祥告訴時代周報記者，根據保險公司體量及試點要求所做出的投資比例限製來看，對黃金市場的投資增量可能約為1000億~2000億元規模，最大增量約為2024年央行增持量的7倍。盡管其建倉過程可能漫長，但由於保險資金較長時間期限的特性，其持有的黃金資產或將相對穩定，對整體黃金市場將帶來較長期的利好作用。

華安基金則認為，《通知》明確了試點投資黃金範圍，包括在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現貨實盤合約等6類黃金投資品種，試點主體為人保財險、等10家大型險企。當前我國保險公司投資結構以債券為主，納入黃金投資或有助於緩解低利率環境下的“資產荒”壓力，為增厚投資收益提供新的投資機會，黃金與權益、債券類資產的低相關性亦有助於分散組合投資風險。